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美國聯準會（Fed）開出利率正常化第一槍，美股因評價偏貴導致獲利了結賣壓湧現，上周遭調節46.41億美元，全年累計淨流出逾1,376億美元。

相較之下，歐股資金動能在歐洲央行（ECB）日前宣布加碼寬鬆票貼激勵持續扮演全球最穩定的吸金中樞，上周再流入2.94億美元，買盤連旺11周，全年累計淨吸金逾1,271億美元。

而日股基金也在日本央行（BOJ）維持貨幣寬鬆刺激下，上周再吸金2.74億美元，資金已連續第三周淨流入；全球新興市場基金雖連續第七周遭資金調節，惟上周借錢賣壓已收斂至2.97億美元。

摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，儘管Fed主席葉倫表示不會立即縮減目前龐大的資產負債表，將採取漸進式升息步調，但目前美股估值偏高驅使投資人態度卻步，資金失血幅度借款更甚新興市場，高居全球之冠。

邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）強調，由於強勢美元不利美國長期出口競爭力，過去幾次美國升息後美元中長線走勢偏弱，搭配評價面偏貴，即便美股在基本面支撐下仍維持多頭格局，但未來成長空間相對有限，相較之下，借貸美國以外市場更具股價表現機會。

摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，美國正式進入升息元年，搭配ECB持續寬鬆，有利歐元維持弱勢，歐洲出口企業獲利也可望吃大補丸，歷史經驗顯示歐股於美國升息後一年平均漲幅是美股的三倍，看好歐股後續表現借貸。

保德信全球中小基金經理人高君逸分析，預期美國進入升息循環後，可能使國際資金進行調整，短期較不利全球股市動能，不過本周由於耶誕節來臨，歐美市場在節慶期間交易清淡，資金調整對市場影響相對有限，美歐股市呈區間震盪的機會較高；此外，因美國宣布解除過去的石借貸油出口禁令，可能對短期油價走勢再帶來壓力，若油價未能止跌回穩，也將限縮國際股市的反彈動能。

至於吸金度居次的日股基金，安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，根據日本央行公布短觀調查報告，第4季大型製造業指數維持12，優於市場預期的11；大型非製造業指數意外維持在25，亦優於借貸預期；凸顯企業信心仍維持正向，未來資金動能和股市表現可期。

美國雖脫離經濟蕭條，聯準會 (Fed) 也升息象徵經濟復甦有成，不過經濟成長幅度仍與過去有些差距。而當經濟成長放緩，與經濟發展高度相關的股票受到的影響更大。然而專家認為，投資人接下來的方向，或能望向所謂的週票貼期性股 (Cyclical Stock)。

媒體《CNBC》報導， RBC 資本市場全球研究部門主管 Marc Harris 指出，當前黯淡無光的環境對經濟敏感度高的股票影響甚大，不過投資人能將眼光放在高品質的借貸週期性公司，或能有不錯的投資機會。

Harris 指出，這些景氣循環股包括加拿大國家鐵路 (Canadian National Railway) (CNR-CA) 或是家電大廠惠而浦 (Whirlpool Corp.) ( (US-WHR) ) 等。

惠借款而浦一般被認為是標準的週期性股票，也就是當經濟好轉時，更多的消費者會願意掏錢購買冰箱、洗碗機等，股價也隨之上揚。然而，也因這類股票與經濟連動性大，股價在大盤上漲時將跑贏大盤，借錢惟大盤下跌時股價則跌得更兇。

惠而浦今年股價已下跌 25% ，不過週一 (21日) 上漲 4.31 美元，或 3.03% ，股價來到 146.58 美元。

投行 Manhattan Venture Partners 的首席經濟學家 Max Wolff 雖贊同 借貸RBC 的看法，不過仍有但書。 Wolff 上週五 (18日) 接受財經節目訪問時表示，「我們認為最佳的週期已過去了。儘管如此，在普遍悲觀的情緒下，還是有部分的股票處於超賣狀態。」

對 Wolff 來說，短期來看 RBC 立論確實正確，借貸投資人可多在週期性股票中著墨，不過長期就有點令人擔憂。

此外，投顧公司 Piper Jaffray 技術分析師 Craig Johnson 也認為，目前還看不到惠而浦股價的底部成形。另外， Johnson 也指出目前市場是否處於循環當中仍有待商榷；唯一可確定借貸的是，市場仍存有其他較好的機會。

勞動部昨召開基本工資工作小組會議，決議不再召開基本工資審議委員會，形同明年基本工資調漲無望。基本工資已連續5年調漲，明年將首度凍漲。

勞動部勞動條件及就業借貸平等司長謝蒨蒨表示，與會委員都認同基本工資是為了保障邊際勞工基本家庭生活所需，但出口總值已連續10個月負成長，消費者物價指數（CPI）至11月為負0.35％，主計總處也將經濟成長率（GDP）下修至1.06％，全年借貸經濟數據不盡理想，因此決議不召開基本工資審議委員會。

對此，台灣勞工陣線協會祕書長孫友聯痛批，政府年初敲鑼打鼓喊出「加薪四法」，如今看來只是唬弄勞工。勞方代表、台借錢灣總工會策略委員會委員邱創田表示，以消費者物價指數（CPI）為考量過於狹隘，「CPI是負值，難道要勞工掏錢？」

勞動部今年8月召開基本工資審議委員會，由於上半年經濟表現欠佳，出口值連6月下跌票貼，當時估算第2季GDP僅0.64％，因此決議觀察下半年情況再決定。但經濟仍未好轉，昨日終於拍板不召開審議會。

基本工資自2011年至今年每年調漲，歷次調整多為決議後的隔年實施，昨決議不召開審議委借貸員會，形同明年基本工資凍漲。

不過，謝蒨蒨強調，本屆委員不會替下屆委員做決定，明年第三季仍會召開基本工資審議委員會，且沒有規定宣布調漲基本工資後，要多久緩衝期才能實施。

勞動部長陳雄文借貸表示，今年雖不再召開基本工資審議委員會，但因考量經濟因素而未調整的幅度，將累計至明年審議基本工資時併同考量。

基本工資最後一次調漲是在今年7月，月薪自19273調整為20008元，漲幅3借款.8％；時薪由115元調整為120元，漲幅4.3％。

國內房市面臨近10年來最大的空頭挑戰，永慶房產事業群總經理葉凌棋表示，目前預售市場滯銷嚴重，建商推案縮手，新案將延至明週轉年上半年推出；此外，調查也顯示，民眾對未來1季房價看跌比重達36％，為近1年半來新高，國內房市瀰漫濃濃的觀望氣氛。
政府打房、建商弊案層出不票貼窮，又遇到年底大選，建商今年推案賣得辛苦，葉凌棋表示，目前案場來客數明顯減少，預售市場個案滯銷嚴重，預售案房價約有10貼現％∼15％的議價空間。他指出，以往豪宅可帶動一般住宅價格，但目前豪宅已與一般住宅房價脫鉤。
而永慶集團昨（18）日發布的第2季房產前瞻趨勢報告顯示，民眾借款對未來3個月房價看法轉為「持平、小跌」居多，看跌比重36％，為近1年半來新高，比重較上季增加6％，看漲者33％，與上季持平。
此外，借錢在「售屋」好時機方面，根據調查顯示，未來半年「售屋」好時機比重雖由49％小幅回落至47％，但仍是歷次調查次高，主要是民眾認為房價再借貸漲有限，獲利了結心態濃厚。
在各大都會區中，民眾最看好的保值抗跌區，分別為北市大安、信義、內湖；新北市板橋、新莊、永和；桃園縣桃園市、借貸中壢、八德；台中市西屯、北屯、南屯；台南市東區、永康、北區；高雄則為左營、三民以及鳳山等地區為主。
葉凌棋表示，今年前5月七都中古住宅均價，高雄漲幅借貸0.4％最低，其次為北市、新竹漲幅在3％以下，桃園漲幅5％，新北、台中、台南漲幅最高介於7％∼8％左右，雖整體房價呈現高檔盤借錢旋，但漲幅有縮小趨勢。
展望下半年房市，葉凌棋認為，選前預估房價維持平盤高檔橫向整理，下半年房市交易量預計較去年同期減少1成，中二胎低總價、自住換屋產品仍是下半年房市主力。 

5月8日，綠地控股與盛高置地聯合宣佈，綠地控股以30億元收購盛高置地60%股份，盛高置地更名為「綠地香港控股有限公司」。這是繼萬科、萬達、金地、招商等房企之後，年內內地又一知名開發商在港借殼上市。至此，全國前十名的地產公司都擁有了自己的融資平台。 大量在香港融資的地產企業，反過來可能將推高土地市場的地價成本。《每日經濟新聞》記者注意到，根據克而瑞監測數據顯示，4月貼現全國重點53個城市平均樓板價為2217元/平方米，同比增長34%。

自五月份來，各地土地市場更是出現了進一步升溫，上海的世博地區出讓地塊甚至在一日內兩次刷新地區成交單價紀錄。房企融資動作不斷 4月25日，招商地產發佈公告稱，擬將全資子公司瑞嘉投資屬下四家控股公司的股權注入港股上市的東力實業。4月10日，萬達集團以6.75億港元成為恆力地產第一大股東二胎。 在此之前，龍湖、恆大、世茂、融創等多家內地房企都在香港有大的融資動作。甚至連規模在行業內並不顯眼的金輪天地，也於4月發行了債券融資。 去年11月1日，SOHO中國發佈公告稱，已成功在海外發行兩筆總額為10億美元的優先票據，其中6億美元於2017年到期，年息為5.75%；4億美元於2022年到期，年息7.125%。相比國內動輒10%以上的利率已經低了不少。

而萬借貸科3月27日通過其在香港的全資子公司發行的8億美元5年期定息債券，債券票面利率僅為2.625%。據《道瓊斯》引述消息，保利置業也計劃於近日發行5億美元5年期美元計價債券，利率4.75%，低於初定約5%的利率。 除此之外，寶龍地產、建業地產、龍湖地產等開發商均通過發行債券的形式，在境外募集基金。 上海易居研究院研究員嚴躍進指出，國外流動性較為寬裕、國內融資環境收緊，在內借錢外環境的反差下，大型房企將紛紛搭建境外融資平台。 近幾年，國內房地產調控頻繁，開發商的融資渠道被一再切斷。今年3月27日，銀監會發佈了《中國銀監會關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，進一步收緊了房地產企業融資的渠道。 而在境外，開發商所受到的融資限制就會小很多。去年年底剛登陸港股的新城控股，便於今年1月21日和4月16日先後發行兩次債券，融資規模分別為2億美元和15億元人民幣。借貸同期上市的旭輝控股，也於今年4月9日發行了2.75億美元的優先票據。[NT:PAGE=$] 對於開發商而言，境外融資最為長遠和最為重要的目的就是發債，因為境外債券的利率很低。中房信資深分析師薛建雄表示，境外融資成本低，再加上人民幣升值對沖境外融資成本，所以發債基本上不要成本，甚至還是賺錢的。

土地市場競爭白熱化 值得關注的是，幾乎在地產公司大量赴港融資的同時，土地市場也已經迎借款來了新一輪的高潮。5月9日，世博土地拍賣，更是接連刷新土地成交單價紀錄。台灣Maxbase公司以39932元/平方米的價格搶下A09A-02地塊；台灣遠東新世紀更以40079元/平方米的價格搶下了A09B-02地塊，創下2010年3月以來的近3年地價紀錄。 5月6日，廣州舉行「國五條」樓市細則出台以來第一次土拍會，同寶路8號和10號地塊，在經過近200輪的競價後，佳兆業力壓中海，以18.6774億元、配建6.68萬平方米的保障房面積拿下，融資折合樓面地價高達25597元/平方米，一舉刷新該區域地王價。 《每日經濟新聞》記者注意到，克而瑞的研究報告指出，今年4月典型企業拿地情況來看，恆大、碧桂園、龍湖表現頗為積極。而上述企業恰恰是去年末和今年初在香港融資最為活躍的幾家企業。 嚴躍進認為，房企募集大量資金，對其拿地報價會帶來更強的心理支撐和財力支持，從而推高地價。尤其對於稀缺性的地塊，房企的從眾心理或許會戰勝對「槍打出頭鳥」政策的恐懼。由於資金寬裕，易形成新一輪週轉的拿地高峰，這是大型房企戰略擴張的必然表現。

薛建雄表示，大開發商可以承受更高的地價，那意味著地價可以更高。最近上海的拍地已經證明這種情況，雖然沒到瘋狂程度，但按正常算法是賺不到錢的。但大的開發商拿地之後，依靠融資成本、運營和開發能力的優勢，可以降低成本提高售價，實現盈利。 克而瑞研究中心提供的數據顯示，2013年4月，十大票貼重點城市的土地成交總佔地面積為499.65萬平方米，同比下降4%，總金額為404.83億元，同比上漲35%。 薛建雄同時指出，眾多房企境外融資也在一定程度上加大了房企優勝劣態的進度。大型房企海外融資成本在下降，小房企在國內融資渠道狹窄，且成本在上升。 不過，對於房企的利潤率卻未必有所提升。嚴躍進認為，如果純粹從成本利潤的簡單關係看，低融資成本會促使開發商利潤率提高。但是，考慮到匯率變動、利差變化、融資後續過程中可能出現的海外風險等因素，成本當鋪的優勢或許會喪失，從而侵蝕開發商的利潤率。

隨著大陸各省市的地方融資平台數量及融資規模快速膨脹，大陸各地方政府的舉債壓融資力也在急劇加重，估計其地方融資平台的債務總規模目前已高達13兆元（人民幣，下同），此一狀況已引起大票貼陸國資委的高度關切，並要求各主管機關加強注意地方融資平台的追蹤監管力道。
　據《借錢經濟參考報》報導，大陸國資委副主委黃淑和日前在一次內部會議中，要求國資委所屬單位要特別關週轉注地方融資平台公司的運行，並加強追蹤監管其經營模式、融資規模及償債能力。
借貸 　事實上，國資委的擔憂其來有自，依東方證券預計，2012年地方融資平台債務總規模將增至1二胎1.4兆元，增速為11%。2013年，地方融資平台債務的總規模將增至12.77兆元，增速達12%。當鋪
　海通證券首席經濟學家李迅雷則估計，由於2012年下半年以來各地方基建投資的貼現高速增長，目前地方融資平台的總規模已經達到了13兆元，2013年預計到期的債務總額雖不到3兆元，但已經占地方借款財政收入的50%以上，地方政府面臨的償債壓力不小。
　李迅雷指借貸出，從目前的情況來看，未來地方債務將保持每年12%以上的增速，這意味著，一旦財政收入增速低於10%，就會當鋪帶來較大的償付壓力。 
 

今年以來，一直困擾國內中小企業的“資金饑渴症”呈現愈演愈烈之勢，即使在經濟、金融發達的上海，也無法避免。最新統計顯示，有超過6成的上海本地中小企業存在資金短缺問題、超過7成企業認為銀行信貸準入條件高。為此，從10月28日開始，上海市籌劃開展了為期一個月的“2011中小企業服務月”。期間，共有149場服務中小企業服務活動在滬舉行，涉及內容包括政策咨詢、培訓輔導、融資對接、人才對接、法律服務等各個環節，對進一步營造本市中小企業的良好發展環境、提升服務企業貼現功能、幫助解決中小企業“融資難”起到了重要作用
滬6成中小企業資金短缺
自年初開始，中小企業就發現自己陷入了一連串無法擺脫的“漩渦”中：全球經濟陷入“衰退”的詛咒給企業出口蒙上了一層陰影，國內通脹壓力持續增加使得中小企業的經營成本大幅上漲，而國家不斷收緊的貨幣政策又讓企業“求貸無門”，資金鏈岌岌可危。
中國中小企業協會副秘書長李魯陽近日在上海參加“中小企業金融服務論壇”時表示，在外部環境趨緊的情況下，目前中國小型、微型企業面臨的困難越來越大。他介紹，2011年三季度，中國中小企業發展指數為97.2%，比二季度下降3個百分點。“從去年第三季度開始，中國中小企業發展指數從108.9逐步下跌，多數小微企業反映資金鏈緊張，民間借貸非常活躍，江浙一帶過橋貸款年息高達30%—60%，有的甚至超過100%，小企業稅負始終借貸沒有明顯減輕。據全國工商聯調研發現，一件報價75元的衣服當中，加工費25元，繳納的稅費總額6.86元，綜合稅費率達到了27.44%。”
與此同時，勞動力成本的上升讓中小企業“雪上加霜”。統計顯示，去年全國有30個省（市）、自治區上調了最低工資標準，平均幅度達到了23%，今年有一半的省份再次上調最低工資標準。李魯陽告訴記者，“今年前8個月，工業生產者購進價格同比上漲了10.4%，同期工業生產者出廠價格指數僅上漲了7.1%，價差達到3.3%，勞動力報酬上漲十分明顯。”而面對當鋪能源原材料價格上漲和利率匯率波動，也讓許多企業的正常業務受到影響。
李魯陽表示，今年以來，央行連續6次提高存款準備金率，大幅度回收流動性，銀行信貸趨緊。7月末規模以上工業企業產成品資金占用和應收賬款增幅分別高達22.5%和21.8%。而國家出臺的一些財稅扶持政策又存在落實不到位或者范圍過窄，力度不足等問題，這些都加大了中小企業生存的難度。“去年，中央財政設立中小企業專項資金總額123億元，分配於中型高技術企業為主，補貼額占企業銷售收入的比重0.5%—2%左右。年銷售額在1000萬元以下的企業，基本享受不到為應對金融危機出臺的稅收優惠政策，年應納稅3萬元以下企業，其所得稅按照50%記錄應納稅所得額政策。去年泉州市近5萬家借款中小企業，僅有91家企業享受到了這項優惠政策，僅占0.2%。”
種種因素疊加的結果，就是中小企業破產與虧損率大幅提升。今年前7個月，全國規模以上小型企業虧損額1690億元，比前6個月增加251億元，同比增長32.7%。而財務費用1603億元，同比增長43.5%，增幅分別比大中型企業高出25.7%和15.8%。
同樣的困境在上海本地企業中也十分明顯。11月18日，融道網發布的《2011上海中小企業融資現狀與趨勢調查報告》。報告顯示，在接受調查上海中小企業中，有超過4成中小企業未從銀行獲得過貸款，超過6成中小企業存在資金短缺。雖然銀行尤其是國有商業銀行仍是中小企業貸款首選，不過有超過7成企業認為銀行信貸準入門檻高，超過9成企業認為銀行審批手續繁瑣，8成企業認為銀行信貸產品不能滿足需求融資。
除此之外，接受調查的中小企業還表示，貸款難并非經營不善，而是銀行過於注重抵押品。而在融資趨勢方面則顯示，在目前的經濟形勢下，超過7成中小企業可接受銀行利率上浮，不過近半數中小企業僅可接受利率上浮10%以內，同時為了獲得貸款，大部分中小企業正在努力改善自己的信用狀況，并且希望建立適合中小企業的信用評價體系。
政府搭臺為中小企業服務
考慮到中小企業在穩定社會經濟秩序、改善民生、推動創新方面的重要作用，幫助其解決資金難題，就成了各地政府的首要任務。而這也是上海集中推出如此眾多中小企業服務活動的初衷。
據悉，此次上海市促進中小借貸企業發展工作領導小組辦公室采取“統一組織、協同推進、分頭實施”的原則，同上海市相關委辦局，上海市、區中小企業發展服務中心，中小企業公共服務平臺以及部分園區、行業協會、中介機構等單位聯合行動，也就是希望將原本零散的服務活動聚集起來，產生更大的效應。
上海市經委負責人表示，與往常不同，此次集中開展的“中小企業服務月”除了有10多個委辦局、17個區縣政府部門及相關公益服務機構擔當服務主體外，還吸引了近10家行業協會、幾十家園區和幾十家平臺單位的積極參與，總參與單位數量達到百家以上。同時，“服務月”活動覆蓋多個專業領域，如：稅收政策、知識產權等專業知識講座；覆蓋全市各個區當鋪縣、街道鎮、園區和行業協會等各領域；覆蓋企業生產經營各個環節，如企業管理、人才招聘和經貿交流等內容。
業內人士表示，此次上海集中推出的“中小企業服務月”活動，可謂是政府職能部門促進中小企業發展日常服務工作的延伸和提升，也是上海各界共同關注中小企業發展，積極開展中小企業服務工作的集中體現。
事實上，“共同關注”的確是本次“服務月”的一大亮點。比如，上海市經信委與市教委將共同建立的高等學校知識服務對接中小企業服務平臺；以及上海市中小企業發展服務中心、中國電信股份有限公司上海分公司、用友集團三方共同簽署的《上海市中小企業信息化應用普及推廣戰略合作框架協議》，都使上海對中小企業二胎服務水平達到了一個新的高度。
11月中旬，由上海市中小企業發展服務中心、上海電信、用友暢捷通共同舉辦的全市“數字企業”信息化應用普及推廣首輪培訓大會正式啟動，成為三方共同利用信息化手段助力提升全市中小微企業競爭力系列工作的開端。三方表示，今后將開展進一步合作，實現各區縣中小微企業與“數字企業”系列培訓推廣活動對接，幫助中小微企業更直觀的了解和接受信息化應用；實施寬帶再提速工程，對簽轉入企業光網的“數字企業”，帶寬免費（或優惠）提升4—10倍；通過云服務平臺，幫助中小微企業快速獲取云主機、財務、CRM、外勤管理等應用，扶持中小微企業快速成長；在相關媒介設立企業信借錢息化專欄，宣傳報導中小微企業示范案例。三方明確表示，將通過共同努力，改善中小微企業信息化環境，推動中小微企業信息化應用發展，至2013年底，共同利用新興技術建設3萬家“數字企業”。
除此之外，上海圖書館、上海科技情報所、上海行業情報發展聯盟也積極策劃組織相關對接活動，首次通過上海科技情報服務宣傳周形式，努力打造支撐企業創新的公共圖情服務平臺。
在“服務月”期間，作為上海市中小企業公共服務示范平臺的上圖情報所“創之源”，整合機構內外各方面資源，推動陣地和網絡服務互動，率先嘗試用微博這樣新穎的傳播方式聯絡、服務中小企業用戶，推出國外最新科技動態展示及咨詢、創之源“信息門診”、科技查新“專家坐堂”、創意閱覽室“聽證會”、中外專利信息檢索專題培訓以及“參考咨詢的實踐：2011中小企業信借貸息服務內部業務交流會暨專家專題講座”。此外，11月14日“創之源”還受邀前往滄源科技園，參加其組織的“@滄源”企業服務主題日活動，向園區內中小企業面對面介紹、解答相關信息問題。
大力推動中小企業上市進程
在“中小企業服務月”中，上海本地的金融機構也為解決中小企業“融資難”獻計獻策。11月22日，招商銀行上海分行舉辦了一場“千鷹展翼創新型成長企業培育對接論壇”。在該論壇上，招商銀行上海分行高調宣布，將與上海市經信委、上海市促進中小企業發展協調辦公室、上海市中小企業服務中心共同搭建創新型成長企業IPO平臺。
招行總行公司銀行部副總經理雷週轉財華介紹，此次招行上海分行聯合國內外200多家PE機構、10多家券商合作，形成一個商業銀行、私募股權投資基金、券商三位一體的服務模式，為企業提供“創新型成長企業綜合金融服務方案”，從創新信貸政策、創新融資產品、搭建私募股權合作平臺、創新供應鏈金融服務、創新現金管理產品、創新跨境交易安排、創新金融市場產品、創新薪酬福利方案、創新電子商務合作和全程持續財務顧問服務等方面，助力創新型成長企業快速發展。論壇現場，招商銀行上海分行即與上海博康智能網絡科技、上海艾麒信息科技有限公司、上海錦和商業地產運營有限公司等多家企業簽約，意向借款融資額近7億元，30余家企業達成合票貼作意向。
招商銀行上海分行中小企業金融部總經理張瑩也表示，該行“千鷹展翼”計劃每年發掘1000家具有成長空間、市場前景廣闊、技術含量高的中小企業 。

“離天最近的水”西藏5100礦泉水，消失在廣深高鐵的列車上預計今年西藏5100礦泉水鐵路銷售比重會降至40%以下。對於依托鐵路銷售系統獲得高額利潤進而成功上市的5100而言，此時的“離場”，令市場多少感到愕然。
據時代周報11月3日報導，截至記者發稿時，距離“7•23甬溫線”動車追尾事件已經過去了104天，距離將鐵路系統擴張拉入“高速發展階段”的上任部長劉志軍被查也已過10個月。在這段時間里，對於那些受惠於高鐵行業高峰期的各大上市企業，“火車一響，黃金萬兩”的日子被強行地拉入歷史。
10月中旬，“離天最近的水”貼現西藏5100礦泉水，消失在廣深高鐵的列車上。這之前，西藏5100CEO付琳曾表示：預計今年西藏5100礦泉水鐵路銷售比重會降至40%以下。對於依托鐵路銷售系統獲得高額利潤進而成功上市的5100而言，此時的“離場”，令市場多少感到愕然。
“覆巢之下，焉有完卵”，在西藏5100公司退出廣深高鐵的同時，高鐵產業鏈上的眾多企業近期報表一時“哀鴻遍野”。“總而言之，現在全國鐵路系統，最大的問題就是兩個字—沒錢。”業內一知情人士對時代周報記者表示。
作為“南北車分天下”的中國南車、中國北車，上半年同時出現了較大的現金短缺，談及公司上半年應收賬款過高時，中國南車一人士直言不諱：“絕大部分是鐵道部的欠款”。另一高鐵巨頭中國中鐵則在三季借貸報中解釋公司現金流問題時指出：“因為部分業主建設資金不到位所致”。
“成也蕭何，敗也蕭何”，上述公司在近年來的發展壯大與高鐵建設提速密不可分，然而由於過分依賴鐵路系統，鐵道部的“寄生公司”，卻不得不面對與鐵道部現狀一樣的問題—沒錢了！
西藏5100 離開廣深高鐵
在西藏5100公司回復給時代周報記者的采訪函中，再次重申了公司戰略調整與劉志軍事件無關。并指出：“西藏5100與中鐵快運於2011年7月15日簽訂的采購合同合法有效，中鐵快運每年須采購5萬噸集團的瓶裝礦泉水。至今，本年的中鐵快運采購正在依約正常執行中。”
10月中融資旬，廣深鐵路表示：考慮到動車候車室、和諧號動車每個車廂都有桶裝水，廣深動車大約在本月15日開始停止提供西藏5100礦泉水。此前消息指出：京津城際列車亦已經停止提供西藏5100礦泉水。
西藏5100回應稱：廣深鐵路暫停送水是由於程序上出現問題，中鐵快運未削減訂單。然而，據其半年報顯示：今年上半年，中鐵快運占公司銷售收入的33%。在去年，這一比例卻是八成以上。
在西藏5100招股書中，曾特意就年初劉志軍一案作出聲明以示清白，隨后，6月30日，西藏5100香港上市成功。飽受爭議的是：作為票貼上市公司，西藏5100旗下的唯一產品的銷售渠道則幾乎全部依賴於隸屬鐵道部的中鐵快運。數據顯示：2008-2010年間，中鐵快運銷售渠道帶來的盈利占公司收入的76.8%、81%、80.5%。手握鐵道部九成訂單，三年間，5100公司利潤獲得了“極速”增長：1190萬元、4740萬元、1.15億元。這令苦苦打拼國內市場的依云等品牌望塵莫及。
此前有業內人士對時代周報記者提及：“鐵路系統銷售西藏5100礦泉水已經成為考核指標之一，最初劉志軍還曾在會議上直接提到要喝西藏5100礦泉水。”諷刺的是，在上市半個月后，這一“特權”便被改寫。
7月中旬，5100突然宣布與中鐵借款快運更改合同，將原來采購的7.5萬噸數量的礦泉水減少至5萬噸，同時免除“買一送一”的安排。這項更改致使中鐵快運對西藏5100的采購量直接下降2/3。同時業內人士指出，此次廣深鐵路停止供應5100，正是受此合同影響所致。
5100半年報顯示：今年上半年，5100總銷量為28215噸，較去年同期的31405噸減少了10%。總銷量的減少，令供應給中鐵快運的瓶裝礦泉水從2010年上半年的27191噸減少至16428噸。中鐵快運銷售額占比由去年同期的76%下降至33%。
在廣深高鐵宣布停止供應5100礦泉水的同時，10月，西藏5100高調宣布將進入40家廣東中油BP加油站便利店，牽手中石化加快在華東地區的市場布局和產品推廣，以此進一步拓展銷售渠道。
但在業內二胎看來，脫離了動車線的營銷網絡，西藏5100礦泉水將如何延續此前的高利潤將不得而知，“你會花10塊錢去買一瓶水嗎？”
“寄生公司”尷尬財報
在西藏5100發展的道路上，青藏鐵路的開通被譽為其“牽手”鐵道部的開始，2007年5100正式與中鐵快運建立了戰略合作關係。而同一輛列車上，還出現了另一家公司名稱—青島特銳德。
用特銳德董事長於德翔的話來說：“公司發展之所以這么順，與遇到的機會有關，我們做的第一個高速鐵路項目就是青藏鐵路全線電力設備。”作為創業板第一家上會企業，這家公司在2008年后一度達到週轉建設高峰。
5年時間，特銳德將銷售收入翻了35倍，股東權益增加了680倍，總資產增長137倍。這一切均源於作為國內最大的箱式變電站的研發基地，特銳德一度占領鐵路市場80%以上的電源設備供應。
但一切在今年改變，今年上半年，公司應收賬款為4.20億元，是其報告期內營業收入的164.71%，較去年同期大幅增長48.40%。中報顯示，在凈利潤穩定增長30.24%的情況下，特銳德經營活動產生的現金流量凈額為-5280.68萬元。
“應收賬款難以到賬導致企業經營出現現金流不足的情況，其根源在於鐵道部的債務問題一直處於膨脹階段，融資難以應對投資量繼續擴大的困局。”中投顧問高級研究員高博軒對時代周報記借貸者表示。
據特銳德介紹：為了應對未來高鐵投資放緩造成的行業系統風險，公司已開拓了煤炭系統、電力系統等市場。公司前三季度獲得的6億元訂單中，鐵路、煤炭、電力市場的訂單增幅分別為-61.26%、85.96%和163.69%。
作為高鐵行業的第二個產業鏈—車輛制造中的巨頭，“南北車分天下”一直是業界的共識。中國南車、中國北車共同壟斷了國內鐵路機車制造市場近95%的份額。“7·23”甬溫列車追尾事故的肇事車輛均來自中國南車。
中國南車公司半年報顯示： 1-6月公司經營活動產生的現金流量凈額為-76.97億元，比去年同期的-5.2億當鋪元增加了-71.7億元，負增長高達1378.84%。中國北車財報數據也不好看，今年上半年北車的短期借款達116.83億元，較2010年年末增加了701.34%，經營活動產生的現金流量凈額由去年同期的-30.7億元變化至-85.8億元，均顯示公司現金流的緊繃狀態。
10月30日，中國南車表示：鐵道部已經啟動遲滯貨款支付工作，今日中國南車收到鐵道部首批還款近60 億元，預計到今年11-12月有望收回鐵道部大部分應付貨款。據市場消息指出：此前國資委承諾向南北二車分別注資20億元，但前提是，兩家公司需要在年底前完成融資方案。
在多次更改融資方案后，中國南車方面對時代周報記者表示：“上述說法不準確，南車要融資，作為大股東國資委肯定要參與。這20億元其實就是參與中國南車的再融資的。中國南車的再融資目前進展順利，借錢公司將於11月7日召開股東大會，爭取盡快完成。”
此外，中國中鐵第三季度純利下跌49%至約人民幣11.4億元，前九個月累計新簽合同額減少37.1%至人民幣3577億元。此外，公司經營性凈現金流由去年錄得49億元的凈流入，期內凈流出242.7億元。
“從現在鐵路部門的投資增量來看，未來業績大規模增長可能性較低，高鐵概念股與鐵路建設政策的捆綁關係將成為業績波動的導火索，企業業績嚴重依賴高鐵投資。預計在經歷半年左右的調節后，鐵路建設工程才能逐漸恢復正常。” 高博軒對時代周報記者稱。
而其他依當鋪附於高鐵產業鏈上的企業如佳訊飛鴻、卡斯珂、南車時代、東方雨虹、時代新材、晉億實業等，同樣出現了上述問題……

從2011年9月1日起，一批經濟領域里的法律法規將正式施行；包括備受關注的個稅起征點上調至3500元，借殼上市標準、外資并購開始施行等等。
據證券日報9月1日報導，從2011年9月1日起，一批經濟領域里的新法規、政策即將開始實施，包括個稅起征點調至3500元、借殼上市標準、外資并購開始施行等等。這一系列新的規章制度將給經濟領域、資本市場以及百姓的生產生活帶來深刻影響。證券日報特意梳理解讀這些規章制度，希望對廣大讀者有所助益。
借殼上市新標準為資本市場 排除重組內幕“暗礁”
劣質ST類殼資源的搶奪和盲目炒作將降溫
借殼上市標準將從今日起正式實施。
作為中國證監會力推的“并購重組的十大安排”的其中一項，中國證監會8月5日公布了《關於修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定》，對於2008年3月審核通過的《上市公司重大資產重組管理辦法》進行修訂。該項新規定打出了三記“重拳”：整肅借殼上市、完善發行股份購買資產和并購重組配套融資。
清科研究中心分析師徐衛卿表示，并購重組新規定擎起了中國并購市場的“領航燈”，在政策的指引下，中國并購市場將開啟行業深度整合和升級的新征程。
據了解，新的資產重組管理辦法，在原來的基礎上作出九大修改，其中對於借殼上市確定了較高的標準。
根據新規，上市公司向收購人購買的資產總額，占上市公司控制權發生變更的前一個會計年度期末資產總額的比例達到100%以上的，除原有要求外，還需增加“上市公司購買的資產對應的經營實體持借貸續經營時間應當在3年以上，最近兩個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣2000萬元”兩大條件。
據悉，這一要求已接近首次公開發行的標準。
對此，徐衛卿表示，在此新規下，借殼上市不再是“一步登天”的捷徑，對劣質“ST類”殼資源的搶奪和盲目炒作或將降溫。借殼上市的新標準為資本市場排除重組內幕的“暗礁”，通過新規的規範運作和嚴格審核，市場投機炒作將被遏制，借殼上市趨於理性和平衡。
融資渠道狹窄一直是并購市場亟待突破的阻力。新規明確指出，支持上市公司重大資產重組與配套融資同步操作以及實現上市公司并購加融資的一站式審核。
“規定有利於上市公司拓寬兼并重組融資渠道，豐富了并購融資的工具。而"一站式"審核可以減少并購重組審核環節，提高并購重組的市場效率。”徐衛卿稱。
除了明確借殼上市標準外，“新政”中另一個受關注的焦點就是完善發行股份購買資產的制度規定。該項規定明確上市公司為促進行業或者產業整合，增強與現有主營業務的協同效應，在其控制權不發生變更的情況下，可以向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人之外的特定對象發行股份購買資產。并鼓勵上市公司以股權、現金及其他金融創新方式作為兼并重組的支付手段，拓寬兼并重組融資渠道。
對此，徐衛卿表示，發行股份購買資產的制度規定的進一步健全和完善對於并購市場具有雙重意義。一方面，向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人之外的特定對象發行股份購買資產有利於降低重組成本，提高重組效率；另一方面可增強與現有主營業務的協同效應，為優勢上市公司進行行業深度整合和產業升級打通通道。
新個稅法實施：6000萬人可免個稅
居民手里的余錢會有顯著增加，會否流入資本市場尚需觀察
在某媒體工作的肖竺（化名），根據手上的工資條，把今年前7個月所繳納的個稅核算了一遍。這一算不要緊，算了著實嚇了他一跳。
“沒想到我居然繳納了近1萬塊錢的個稅，都抵上我一個多月的工資了。”肖竺抱怨。
不過，從本月起，他的個稅繳納額將明顯減少。
國務院7月27日公布《關於修改〈中華論壇人民共和國個人所得稅法實施條例〉的決定》，明確自2011年9月1日起施行新的個稅法條例。
從意見征集到一錘定音，個稅調整一直是牽動人心的話題。修改后的個稅法，有兩個最大的特點，其一是提高了費用扣除額，從原來的每月2000元提高至3500元，提高的幅度較大；其二是調整工薪所得稅率結構，由9級調整為7級，取消了15%和40%兩檔稅率，將最低的一檔稅率由5%降為3%。
業內人士稱，這兩個明顯的變化，反映出我國通過個稅杠桿的運用，大幅度減輕中低收入納稅群體的負擔，適當加大了對高收入者的調節力度。
而在早些時候，財政部稅政司副司長王建凡在新個稅法案獲批后就表示，減除費用標準由2000元提高到3500元后，納稅人納稅負擔普遍減輕。工薪收入者的納稅面經過調整以后，由目前的約28%下降到約7.7%，納稅人數由約8400萬人減至約2400萬人，這就意味著6000萬人將退出個稅繳納群體。
記者根據國家稅務總局公布的計算公式推算，如果月收入在5000元，那么超出的1500元適用10%的稅率，在減去速算扣除數105，每月僅需繳納45元的個人所得稅。與現行的標準比較，以后每月個稅將少交近300元。
新個稅法一錘定音，有人歡喜有人愁在對部分人減稅，也有部分人將增稅有人測算認為，月收入超過3.86萬元（扣除“三險一金”）的人群的個稅將增加，最多的每月個稅將增加1095元。
與此同時，記者對比新老稅率表計算，發現在新個稅法案實施后，扣除“三險一金”后月收入在8000元—12000元的人群最劃算。因為根據新的稅率表計算，8000元、9000元、10000元、11000元、12000元這幾個等級收入的人群，在免征額提高到3500元后都可以比現行標準（免征額為2000元）少繳480元的稅，是減稅最多的群體。
個稅起征點的調整，對財政收入影響如何？財政部部長謝旭人日前稱，隨著9月1日起將個人所得稅工薪所得減除費用標準提高至3500元，以及繼續對部分小型微利企業實施所得稅優惠政策等，今年后幾個月財政收入增幅會有所回落，財政收入增幅將呈前高后低走勢。
廈門大學財政系主任陳工稱，對國家來說是稅收收入的減少。根據財政部稅政司的預測，此次個人所得稅免征額的調整，使得政府財政收入全年借錢稅收減少1600億元左右。由於個人所得稅是每個月都直接代扣的，年終再匯算清繳，因此，減稅的數量從整個國家來看數額較大，但從每個人來看，也就從幾十元至千元左右，所以對人們的消費需求不會產生太大的影響，個稅的減稅不會導致物價的上漲。
專家表示，居民手里的“余錢”會有顯著增加，會否流入資本市場尚需觀察
中國構筑外資并購審查“安全壩”
外資以并購方式進入中國需過三道關
商務部日前公布了《商務部實施外國投資者并購境內企業安全審查制度的規定》，并將於今年9月1日正式實施。此項規定也是在反壟斷法出臺兩年多后，對於外資并購境內企業的安全審查制度化后第一個正式實施的規定。
據介紹，并購安全審查的范圍為：外國投資者并購境內軍工及軍工配套企業，重點、敏感軍事設施周邊企業，以及關係國防安全的其他單位；外國投資者并購境內關係國家安全的重要農產品、重要能源和資源、重要基礎設施、重要運輸服務、關鍵技術、重大裝備制造等企業，且實際控制權可能被外國投資者取得的。
根據《規定》，外國投資者并購境內企業，屬於《國務院辦公廳關於建立外國投資者并購境內企業安全審查制度的通知》明確的并購安全審查范圍的，外國投資者應向商務部提出并購安全審查申請。兩個或者兩個以上外國投資者共同并購的，可以共同或確定一個外國投資者（以下簡稱申請人）向商務部提出并購安全審查申請。
《規定》明確，外國投資者并購境內企業，國務院有關部門、全國性行業協會、同業企業及上下游企業認為需要進行并購安全審查的，可向商務部提出進行并購安全審查的建議，并提交有關情況的說明，商務部可要求利益相關方提交有關說明。屬於并購安全審查范圍的，商務部應在5個工作日內將建議提交聯席會議。聯席會議認為確有必要進行并購安全審查的，商務部根據聯席會議決定，要求外國投資者按本規定提交并購安全審查申請。
值得注意的借錢是，此《規定》首次提出“從交易的實質內容和實際影響”來判斷并購交易是否屬於并購安全審查的范圍。《規定》具體指出，外國投資者不得以任何方式實質規避并購安全審查，包括但不限於代持、信托、多層次再投資、租賃、貸款、協議控制、境外交易等方式。
商務部研究院跨國公司研究中心主任何曼青指出，現在，外資以并購的方式進入中國需經過三道門檻，依次是產業準入政策，即《外商在華投資產業指導目錄》、反壟斷調查，以及國家安全審查。
北京工商大學經濟學院教授洪濤表示，對於外資來講，《規定》實行后，我們在入世之前就承諾的開放政策基本上是沒有改變的。現在主要是對於一些企業的兼并重組進行安全登記審查制度，這樣做是為了保護本土的企業和一些品牌，同時防止壟斷。
據悉，目前外資在國內農產品領域的并購情況主要是在加工領域，包括油脂、大米、面粉、種子、飼料加工以及肉類加工等方面。
商務部國際貿易經濟合作研究院副研究員梅新育說，“規定”在“反規避方面下了工夫”，不僅涵蓋了目前已經暴露的規避手法，還涵蓋了未來可能設計出來的規避手法，從而“彌補了一個重大漏洞”。
梅新育分析，官方此次突出了反規避問題，或許是受到了“支付寶爭端”的一些影響。在其看來，前段時間鬧得沸沸揚揚的阿里巴巴、雅虎和軟銀就阿里巴巴旗下支付寶的股權轉移爭端的關鍵，是“通過協議控制模式規避中國政府對外資控制的管理規定”。
“反規避”之外，“規定”還要求，屬於并購安全審查范圍的，商務部在15個工作日內書面告知申請人，并在其后5個工作日內，提請外國投資者并購境內企業安全審查部際聯席會議進行審查。借錢對外國投資者并購境內企業，屬於并購安全審查范圍的，若有兩個或者兩個以上外國投資者共同并購的，可以共同或確定一個外國投資者向商務部提出并購安全審查申請。地方商務主管部門按外國投資者并購境內企業規定、外商投資企業投資者股權變更若干規定、外商投資企業境內投資暫行規定等受理并購交易申請時，對於屬於并購安全審查范圍，但申請人未向商務部提出審查申請的，應暫停辦理。
無牌照支付企業今起不得從事支付業務
央行發放第二批13張第三方支付牌照
在距離9月1日大限的前一天，央行8月31日終於公布了第二批獲得第三方支付牌照的企業名單，共有13家企業獲得牌照，如果加上第一批獲得牌照的27家企業，一共有40家企業獲得第三方支付牌照。
央行2010年6月發布《非金融機構支付服務管理辦法》，該辦法自2010年9月1日起施行。辦法規定，對於從事支付業務的非金融機構，應當在本辦法實施之日起1年內申請取得《支付業務許可證》。逾期未取得的，不得繼續從事支付業務。
至此，如果在2011年9月1日前沒有獲得央行發放的第三方支付牌照，支付企業將不得從事這一行業，9月1日也成為支付企業能否獲得合法身份的“大限”。第二批獲得支付牌照的企業有上海銀聯電子支付服務有限公司、杭州銀通數碼信息技術有限公司、聯動優勢電子商務有限公司、成都摩寶網絡科技有限公司、山東魯商一卡通支付有限公司、中付通信息服務股份有限公司、四川商通實業有限公司、南京市市民卡有限公司等13家公司。
在上述企業中，銀聯系依舊占據了重要地位，上海銀聯電子支付服務有限公司是中國銀聯控股的公司，聯動優勢就是由中國移動與中國銀聯在2003年8月發起成立的。此外，一些上市公司也在支付行業攻城略地。成都摩寶網絡科技有限公司就是衛士通旗下的專業支付公司。
聯動優勢支付業務相關負責人表示，隨著二批牌照的發放，第三方支付市場牌照之爭基本大局已定，當然，獲牌企業雖然有望搶得先機，但未來基於業務、產品乃至服務的競爭才剛剛開始。
由於長期準入門檻的缺失，第三方支付行業一定程度上出現了“魚龍混雜”的局面。《非金融機構支付服務管理辦法》的實施，將合格的第三方支付平臺納入“正規軍”，對整個行業的長期健康發展起到引導和規範作用。《辦法》明確規定擬在全國范圍從事支付業務的，其注冊資本最低限額為1億元，擬在一省范圍內從事支付業務的，注冊資本最低為3000借貸萬元。這將迫使相當部分不符合條件的支付公司退出支付市場。按照這條規定，全國300多家支付公司有一半的注冊資本達不到3000萬或1億的門檻。這將更加有利於支付市場的優化整合，優勝劣汰，行業良性發展。
此次支付行業的辦法經過多年討論，在“注冊資本、風險監控以及反洗錢”等很多細節方面給出了明確的方向，這將更加有利於促進支付服務市場健康發展，規範非金融機構支付服務行為，防范支付風險。國內蓬勃發展且普遍面臨“身份缺失”的第三方支付行業也將進入規範運營的新時期。
“正如解決農民工進城后戶口農轉非問題。”匯付天下總裁周曄此前就曾用這樣比喻來解釋牌照之於第三方支付企業的意義。盡管第三方支付發展迅速，但由於此前第三方支付企業的身份微妙，很多傳統企業更愿意和銀行打交道，更愿意采取傳統的支付方式，不太敢用第三方支付。盈利模式單一、支付費率價格戰、資金監管缺陷等硬傷為行業發展蒙上陰影。
不過，有中國銀聯人士認為，就支付產業特別是網絡支付產業來說，第三方支付機構的存在不僅是要為支付雙方提供一個便捷支付的平臺，更將保障交易雙方的資金安全，實現資金往來的高效處理，這將優化整個社會金融資源的利用，也將為產業本身創造不可估量的溢出價值。
棉花臨時收儲制度今起實施
穩定種植面積和收購價格
為穩定棉花生產和經營者和用棉企業的市場預期，保護棉農利益，保證市場供應，中國計劃從今年9月1日至明年3月31日在全國13個棉花主產區實行棉花臨時收儲制度，將國家在棉花主產區臨時收儲皮棉的措施常態化。
按照收儲預案，新疆、山東等13個棉花主產省（區、市）臨時收儲價為標準級皮棉到庫價格每噸19800元，采取不限數量敞開收儲。市場分析人士認為，在棉花即將播種的關鍵時刻發布收儲預案，相當於為新棉上市劃定最低收購價票貼，以穩定今年棉花種植面積和收購價格。
高純金國家標準施行
有利於黃金行業更好發展
由國家質量監督檢驗檢疫總局和國家標準化管理委員會批準發布的《高純金》和《高純金化學分析方法》系列國家標準將於9月1日起施行。
該系列標準的頒布實施，彌補了我國高純金產品和檢測標準缺失的不足，填補了高純金國際標準的空白，為高純金生產企業和用戶及檢驗機構提供了科學規範的依據。
據了解，目前市場上的黃金首飾、金條、金銀幣等黃金產品中，其純度基本只能達到99.99%，也就是俗稱的4個9，而國家標準的高純金為純度99.999%的黃金，即5個9。截至目前，高純金在國內尚屬少見，高度的稀缺性決定其具有更高的價值。《高純金》國家標準的施行，對原材料、制作、產品規範等方面有所規定，有利於黃金行業繼續向更高的方向發展，同時對保護消費者權益也具有重要意義。
國稅總局正版47號公告今起實施
內容無關個稅
“47號公告”因改革了年終獎繳稅方式而被媒體熱炒，后國稅總局正式辟謠，表示從未發布過該文件。
據了解，正版“47號公告”全稱為《關於納稅人轉讓土地使用權或者銷售不動產同時一并銷售附著於土地或者不動產上的固定資產有關稅收問題的公告》，公告於9月1日起實施。
47號公告主要內容為：納稅人轉讓土地使用權或者銷售不動產的同時一并銷售的附著於土地或者不動產上的固定資產中，凡屬於增值稅應稅貨物的，應按照《財政部國家稅務總局關於部分貨物適用增值稅低稅率和簡易辦法征收增值稅政策的通知》（財稅[2009]9號）第二條有關規定，計算繳納增值稅；凡屬於不動產的，應按照《中華人民共和國營業稅暫行條例》“銷售不動產”稅目計算繳納營業稅。
納稅人應分別核算增值稅應稅貨物和不動產的銷售額，未分別核算或核算不清的，由主管稅務機關核定其增值稅應稅貨物的銷售額和不動產的銷售額。
47號公告還指出，《國家稅務總局關於煤炭企業轉讓井口征收營業稅問題的批復》（國稅函[1997]556號）和《國家稅務總借貸局關於煤礦轉讓征收營業稅問題的批復》（國稅函[2007]1018號）中“對單位和個人在轉讓煤礦土地使用權和銷售不動產的同時一并轉讓附著於土地或不動產上的機電設備，一并按"銷售不動產"征收營業稅”的規定同時廢止。
兩高出臺司法解釋今起實施
非法入侵電腦最高可判5年最高人民法院、最高人民檢察院9月29日聯合發布了《關於辦理危害計算機信息系統安全刑事案件應用法律若干問題的解釋》。該司法解釋明確了非法獲取計算機信息系統數據、非法控制計算機信息系統罪，提供侵入、非法控制計算機信息系統程序、工具罪，破壞計算機信息系統罪等犯罪的定罪量刑標準。
根據解釋，非法獲取計算機信息系統數據罪的入罪標準是，非法獲取支付結算、證券交易、期貨交易等網絡金融服務的身份認證信息10組以上的，或者非法獲取其他身份認證信息500組以上的，構成犯罪。非法控制計算機信息系統20臺以上，達到非法控制計算機信息系統罪的入罪標準。造成10臺以上計算機信息系統的主要軟件或者硬件不能正常運行的，或者對20臺以上計算機信息系統中存儲、處理或者傳輸的數據進行刪除、修改、增加操作的，構成犯罪。故意制作、傳播計算機病毒等破壞性程序，影響計算機系統正常運行，造成20臺以上計算機系統被植入病毒程序，或提供計算機病毒等破壞性程序10人次以上的，構成犯罪，根據刑法，處5年以下有期徒刑或者拘役。
解釋中所稱的“計算機信息系統”和“計算機系統”，是指具備自動處理數據功能的系統，包括計算機、網絡設備、通信設備、自動化控制設備等。因此，依據司法解釋，非法入侵手機、平板電腦將涉嫌犯罪。這個司法解釋將於今年9月1日起施行。
專項清理收費公路行動
自查自糾階段開始
自6月份以來，中國在全國范圍內開展為期一年的收費公路專項清理工作，以切實解決收費公路違規設站、超期收費等突出票貼問題。
據了解，專項清理工作將分四個階段進行。
第一階段從2011年6月20日至8月31日，為調查摸底階段。第二階段從2011年9月1日至12月31日，為自查自糾階段。第三階段從2012年1月1日至2月29日，為檢查復核階段。第四階段從2012年3月1日至5月31日，為總結完善階段。

近期，糯米網尷尬地向外界展示了第一季度財報：收入90萬美元，而其運營成本為460萬美元。一葉能否知“秋”？對此，有業內人士表示，大多數團購網仍處於投入大於產出，依靠融資過活的狀況。對此，美團網CEO王興表示，團購網的“冬天”要來了，B輪融資成為了團購網站能否度過冬天的生死儲備糧食。前段時間還瘋狂向該行業砸錢的風投們，已收緊了他們的口袋。

中國最大的社交網站人人網最新季報顯示，旗借貸下團購網站糯米網今年第一季度的收入為90萬美元，運營成本為460萬美元，投入和產出比例為五比一。而且運營成本在今年第一季度突然攀升。去年，人人網投入糯米網資金總計900萬美元，在今年第一季度投入460萬美元，占人人總運營支出成本2120萬美元的21.7%。

“2011年1月以前，糯米網市場推廣費用幾乎為零，沒有做過一分鐘廣告。但票貼隨著越來越多資本的涌入，團購行業再也不是人們想像的低門檻，而是進入了‘重’資本時代。糯米網也不得不加大市場投入，這也是為什么第一季度運營成本會升高的原因。”糯米網總裁沈博陽對《每日經濟新聞》記者表示。

背靠人人網，糯米網擁有其他獨立團購網站所沒有的用戶基礎。不過，在團購網大戰中，糯米網也走上了巨資推廣的‘燒錢’之路。“今年糯米網整體市場推廣費用肯定會超過10億元，雖然之前糯米網計劃在廣告上花費2億元，借錢但由於其他網站在廣告上的投入也很多，所以最終廣告支出多少要看競爭的格局。”沈博陽表示。

那么其他團購網站的盈利如何？“大型的綜合性團購網站應該都是虧損的，此前國內團購行業普遍毛利率為8%～10%，而現在幾乎連這個數字都要守不住了。”沈博陽表示。

實際上，“團購”原本是一種資金周轉快的經營模式。由於是“預付費”業務，很容易獲得大量營業額和收入，但問題在於整個行業都處於重金推借貸廣的病態模式中。采訪過程中，大多數業內人士及分析人士都表示，目前大多數團購網站是投入和產出倒掛，而融資是這些網站的唯一“生命來源”。

在7月7日，美團網宣布第二輪融資的現場，王興展示了公司的銀行賬戶，其中有6192.2122萬美元余額。美團網成功獲得的第一輪融資額為2000萬美元，第二輪為當日宣布的5000萬美元。美團網副總王慧文透露，公司已著手商談第三輪融資，“團購行業的冬天要來了，雖然我們第一輪融資的資金還未用完，現在仍要票貼準備四五年能夠用的錢。”

“目前團購項目已經很難獲得資金了。”金沙江創投合伙人朱哮虎向記者表示。一家不愿意透露姓名的創投也表示，他們之前考察過團購項目，但行業同質化競爭嚴重，而且就目前投資時機而言，已錯過最佳投資時機。

值得注意的現象是，諸多投資機構對團購項目不愿談論，參與窩窩團融資的清科集團總裁倪正東接受記者采訪時表示，目前對任何有關團購的投資他借錢都不會發表任何采訪。

不難發現，擺在團購網面前有三條路，第一條是繼續高投入，支撐到行業洗牌，迎來春天。在沈博陽看來，只有在這個行業趨於平穩，只剩3～5家團購網站時，毛利率才會上升。第二條路是由於尋找不到第二輪融資，資金鏈斷裂，被行業淘汰。第三條路是減少廣告投入，營收下降，依舊被淘汰。

“在目前的市態下，很多創投面臨兩難的尷尬境地，繼續投入可能意味著血本無歸，而不投入，之前的投資可能打了水漂。”上述創投人士表示，這是目前大部分風投投資團購借錢而不愿意談論的原因。

由於為美國及中國新興成長型企業提供融資及諮詢服務而享有盛譽的全方位投資銀行羅仕證券有限公司（ROTH Capital Partners，以下簡稱「羅仕」）（www.ROTH.com）今天宣佈，該公司分析師 Tony Brenner 榮獲《華爾街日報》「華爾街最佳分析師調查」（Best on the Street Analyst Survey）之「頂級餐飲業選股大師」稱號。Brenner 先生是羅仕麾下研究消費領域39家公司股票網站指南的四位分析師之一，這四位分析師的研究範圍包括餐廳、食品飲料、消費產品、零售及電子商務。
　羅仕研究部聯合總監、特許金融分析師傑夫.馬丁（Jeff Martin）表示：「我們為 Brenner 取得的這一成績感到驕傲。實際上，這是 Brenner 第七年榮登頂級選股大師排行榜。過去一年裡，他堅持採用羅仕關於尋找未被市場重視的高質量小盤股的選股方法，做出了一些非常成功的選擇。」
　高級研究分析師 Tony Brenner 在《華爾街日報》的此項調查中位居「餐飲業」分析師第一名。2010票貼年，Brenner 先生推薦的優異股*包括：Krispy Kreme Doughnuts Inc.（KKD，較去年6月10日開始薦股至今上漲105%）、BJ's Restaurants, Inc.（BJRI，上漲88%）、Denny's Corp.（DENN，上漲64%），以及加州比薩坊公司（California Pizza Kitchen, Inc.）（CPKI，上漲19%）。Brenner 先生1998年加盟羅仕，擁有美國肯特州立大學的工商管理論壇學士學位。
　《華爾街日報》「華爾街最佳分析師調查」評選的唯一依據是分析師的選股能力及其所薦股票是否能夠帶來最高投資回報率。
　關於羅仕證券有限公司：
　羅仕證券有限公司（ROTH）是一家以客戶關係為中心的投資銀行，專注於為公司及機構客戶識別增長機會。作為一家提供全方位服務的投行，羅仕致力於提供融資、併購咨詢、分析研究、交易及造市等服務。這家由員工所有的公司總部位於加州新港灘，在美國各地及香港擁有辦事處，並在上海設有一個代表處。垂詢有關羅仕的詳借款情，請訪問 www.ROTH.com。

三年時間，一個新的金融行業證明了它的活力。截至2010年底，國內金融租賃業擁有資產3157億元，營業收入159億元，凈利潤36億元。2007年，銀監會頒布《金融租賃公司管理辦法》，“金融租賃”才獲得重生的機會。
工銀租賃是2007年國務院確定試點、中國銀監會批準開業的第一家銀行系金融租賃公司，是中國工商銀行的全資子公司，注冊資本50億元，目前，租賃資產達670億元，是國內資產最大的金融租賃公司。工銀租賃也是中國銀行業協會金融租賃專業委員會首屆主任單位。
工銀租賃總裁叢林日前接受《第一財經日報》記者專訪時，總結了建立在“資產信用”這一新金融理念基礎上的金融租賃業得以快速發展的基因和條件。他希望在政策和制度環境逐步改善的同時，租賃公司能升級商業模式，走出一條不完全依賴風險資本的發展道路。
“最符合”融資總量調控思想
第一財經日報：從2007年銀監會頒布《金融租賃公司管理辦法》至今，已經四個年頭，這四年，金融租賃業取得的最大成就和面臨的最大挑戰是什么？
叢林：2007年3月，銀監會頒發《金融租賃公司管理辦法》，允許商業銀行設立和參股金融租賃公司，標志著金融租賃這一行業在國內的重生。在這四年里，我國租賃立法、會計、稅收政策、金融監管等方面的推進呈現出令人欣喜的局面，為融資租賃業的發展構建了良好發展環境。
金融租賃業基本涉及設備投資的各個領域，不僅在飛機、船舶等傳統租賃領域發揮重要作用，還深入到能源電力、軌道交通、信息通訊、工程機械、農業機械、特種車輛等多個領域。可以說，只要有大型設備需求的地方，就有金融租賃的身影。這說明，其區別於傳統信貸和資本市場的投融資方式初步得到了各方面的認可與肯定，這應該說是我國重新起步的金借貸融租賃業取得的最大成就。
說到最大挑戰，像任何一個新興行業一樣，一是需要培育環境的完善，特別是與融資租賃國際化接軌的軟環境建設顯得尤其迫切；另一個是需要在行業發展中進一步提高社會認知度；再一個是專業人才的缺乏，需要著手培養。
日報：央行提出社會融資總量的概念，并作為宏觀調控的中間目標，這對中國金融市場有什么樣的影響，具體到金融租賃行業，在開展業務時是否會受到約束？融資租賃的發展空間是否會受到影響？
叢林：社會融資總量的控制，是適應我國經濟結構調整和轉變社會經濟發展方式這個大背景而采取的一種階段性調控措施。從政策面本身來看，其目的是希望融資需求回歸或者反映社會真實需求，總量控制一定程度上將防止社會融資過度擴張，有利於金融企業通過金融創新而進行金融資產、業務結構的優化調整，抵御和防范金融風險。
而金融租賃恰恰是最符合這一調控思想的金融工具。因為租賃的本質是融物，所謂金融租賃就是用融資的方式來融物，最終解決的是租賃物的使用價值轉移。因此每一筆金融租賃都對應著實物資產，都是直接投資而不存在任何泡沫。
同時，因為租賃公司不吸收存款，也不會產生任何派生的貨幣供給。通過金融租賃把融資和融物有機地結合起來，既是防止社會融資過度擴張的有力工具，也是進行社會投資結構調整的有效方式。
構建“金融租賃平臺”
日報：談到社會投資結構調整，金融租賃在“十二五”規劃的經濟結構轉型中可以發揮怎樣的作用？
叢林：金融租賃是一種資產金融，開創了“資產信用”這一新金融理念。與信貸、債券等主要基於“企業信用”的融資方式不同，金融租賃成功地發掘了租賃物本身具有的信用，使企業，特別是缺少信用歷史和信用評級較低的新企業和中小企業，也能通過租賃獲得設備使用，得到發展機會。
其意義和作用，重點有三個方面：一是能有效促進產融結合，租賃公司直接購買租賃資產，將提高制造商的銷售規模，擴大承租人的資產投資，增加社會投資。
二是有助於完善金融結構、促進產業、地區經濟平衡發展。我國面臨著局部投資資金不足和部分行業產能過剩并存的突出問題，而金融租賃具有平衡資本與投資供需矛盾、促進資本理性選擇的特殊功能。
三是有助於破解中小企業融資難問題。我國中小企業平均壽命一般在3年左右，一項設備的回收期大約長達5年以上。中小企業貸款期限大多是1年以內，短借長用、負債與資產結構不匹配。租賃更側重於對項目未來現金流的考察，未在銀行建立起信用的中小企業也可能獲得中長期設備融資。
此外，金融租賃可以有效擴大中國機電設備出口、促進企業海外投資。甚至，融資租賃也有可能為中國外匯儲備利用創造一種新的機制。
根據“十二五”規劃，中國經濟仍將保持8%左右的增長速度，固定資產投資總量仍將維持借貸較高的水平，機器設備投融資需求十分旺盛。未來中國必然要實現從制造大國向制造強國的轉變。
從世界發達國家和新興市場租賃業發展水平與經驗來看，無論是促進產業升級、擴大內需，還是支持企業“走出去”，租賃都可以發揮重要作用。
日報：業界有觀點提出要發展“金融租賃平臺”，比如發揮產業金融化、資產證券化、資產管理功能等。金融租賃對金融市場和投資市場的平臺性意義何在？
叢林：從金融業整體發展趨勢來看，租賃公司將作為一個投資平臺，與金融各行業進行有效鏈接，為銀行和各種投資機構提供具備所有權保障的新資金配置渠道和投資品種。融資租賃公司要充分與銀行、信托、保險、擔保等金融機構合作，通過債權保理、信托計劃、私募基金和租賃資產證券化等產品，豐富金融市場的產品，活躍市場交易，促進金融市場的不斷完善。
兩大原因阻礙經營性租賃發展
日報：目前國有企業、上市公司的平均負債率都比較高，有很大的表外融資需求，但經歷這次金融危機，金融界對表外融資非常警惕，國際會計準則委員會也提出要修改融資租賃會計準則，對於租期一年以上的租賃，承租人將不再區分融資租賃和經營租賃，均計入資產負債表。你如何看待這個問題，有何解決方案？
叢林：僅僅將經營性租賃看作滿足企業的表外融資需求是一種狹隘的認識。經營性租賃更能體現租賃的特色，之所以目前部分租賃公司中經營性租賃與融資性租賃在業務結構上形成“二八開”局面，有兩個主要原因：一是由於經營性租賃涉及資產價值管理和交易等多個層面問題，需要配套完善的金融資產、實物資產交易市場的建立；二是相對融資性租賃（回租），目前的稅收規定使經營性租賃和直接租賃的交易成本過高，出租人和承租人很多時候被動選擇售后回租。
我想，隨著我國金融市場的不斷完善，法律稅收環境的改善，金融租賃業在資產風險和價值的管理能力以及專業人才素質提高方面，經營性租賃會有大的發展，金融租賃業務結構會有明顯的改善。
日報：按照仍處於征求意見階段的新的金融租賃公司監管框架，金融租賃公司面臨商業銀行式的監管，這對金融租借款賃的發展意味著什么？
叢林：監管程度及其模式應反映行業差異，并與風險大小等級相匹配。事實上，監管部門一直在進行這方面的研究和探索。相對銀行信貸而言，租賃具有明顯的不同之處，出租人始終對租賃物擁有所有權，風險能通過設備所有權控制來緩釋。
最為重要的一點是租賃公司的資金來源不涉及公眾儲蓄存款，不會引發金融體系的系統性風險，這也是金融租賃與銀行信貸在風險防范方面的最大區別。
走不完全依賴風險資本的道路
日報：這幾年金融租賃公司的家數、資本金和業務規模迅速增長，作為中國銀行業協會金融租賃專業委員會首屆主任單位，工銀租賃在這樣的格局中如何協調行業健康發展？金融租賃公司如何在增長速度、規模、利潤與資產質量之間尋求平衡？
叢林：之前我提到過，這個行業在2007年獲得重生，這就意味著我們這些從業者必須吸取歷史教訓，創新發展，穩健經營，立足長遠，把這個行業打造成健康發展的重要的非銀行金融子行業。
工銀租賃作為金融租賃專業委員會首屆主任單位，積極推進政策研究問題的解決，通過對有關部門的宣傳匯報，反映各租賃公司訴求，解決行業成員單位共同關心的稅收、會計等具體問題；同時加強課題研究和重要活動組織，利用委員會的平臺與同業進行各方面的業務交流，促進產品創新和經營轉型，推動同業之間合作。
不同的商業模式決定著不同的發展方式。目前，我們正在制定下一個三年發展規劃，具體研究公司經營的商業模式和盈利方式，新三年繼續堅持創新發展、穩健經營原則，一定要實現商業模式的升級發展，走出一條不完全依賴風險資本的發展道路，走出一條規模、速度、質量、效益平衡發展的道路。
日報：工銀租賃成立之初就有明確的國際化目標，目前進展如何？如何看待中國金融租賃業國際化的前景與挑戰？
叢林：我們在成立伊始，就確定了“市場化、專業化、國際化”的發展戰略，經過三年多的發展，在以上各個方面都有較大進展，在保稅租賃、出口租賃、轉口租賃、跨境人民幣租賃等領域都進行了實踐探索。同時，我們還依托工行整體優勢拓展了一批航空、航運領域的國際知名跨國公司，積極參與國際國內兩個市場的競爭，提高我們自身的核心競爭力。
從當前國際宏觀形勢來看，一方面中國租賃企業已具有較強的“走出去”實力，包借錢括產能過剩行業和新興技術產業設備的輸出；同時，眾多跨國經營公司已經加入了國內租賃業的競爭，這些企業在經營理念和風險控制方面具有更加豐富的經驗。內部動力與外部壓力的雙重作用，使加快國際化進程不可避免。如果沒有國際化的理念、渠道和機會，不推進國際化進程，未來幾年，中國金融租賃業要想立於不敗之地非常困難。

新華網消息 資金、資金、還是資金，對于小企業來說，融資難可以說是長期以來制約企業發展的關鍵要素。尤其在今年信貸緊縮的情況下，小企業融資更加艱難。可在長沙市河西湘浙小商品市場從事服裝批發生意的張倩露出了久違的笑容，不但預交租金可以享受折扣，還可以用銀行的錢來交租，這是她從進入市場來從沒想到的好事。
年初交租金是商戶最發愁的時候
“不是交不起10萬元一年的租金，關鍵是每次交租後都或多或少影響正常資金周轉，更不用說今年各行各業都資金緊張，進貨必須先付錢。”張倩表示，雖然年銷售額約300萬元，多年來經營情況也比較穩定。但每到年初交租金時，都是我最發愁的時候。
“每年換季為了籌錢進貨，真是什麼法子都想了。”張倩想起每年籌錢的經歷不由有些哽咽，以前也向銀行申請過貸款，由于沒有固定資產做抵押一次次都以失敗告終，無奈只能作罷。其實，市場管理方也在想方設法幫小商戶融資。
得知該市場的情況後，華夏銀行長沙分行票貼由龍雙副行長帶隊，中小企業信貸部長沙分部風險總監鞏秀銀等一行對該市場進行調研了解。並根據該市場經營情況，推出了“商圈貸”，不僅可以為商戶提供租金貸款，在日常運營貸款中，創新擔保方式以商鋪租賃權為擔保，解決商戶經營資金不足等問題。
租戶手頭活泛，銀行心裏輕松
“商圈貸”針對的並不是一個企業，而是一個擁有完善管理的“市場”。鞏秀銀表示，銀行為市場的租戶提供租金貸，不但解決了租戶經營中的資金難題，同時也可使市場管理方的資金快速回籠。
“沒有抵押，很難到銀行貸到款，更何況今年資金這麼緊張。”作為該市場多年的經營戶張倩深有感觸地說，“現在市場管理方不但為我們提供抵押擔保，還可免貸款擔保費用，同時，預交多年租金還可獲取公司的折扣。降低了我們的融資成本，有利于我們租戶長遠發展規劃。同時，我們的租期也就更長，對市場方也是一件大好事。”
“由于抵押物未按攤位分割產權，難以一一對應辦理抵押登記；幾十筆、上百筆貸款一次次到國土局辦理抵押登記，費用高、手續復雜，費時、費事、費錢、費力。”湘浙小商品市場肖經理說，“通過租金貸模式，我們可提前實現收入，並且最多可預收5年租金。銀行貸款不需承擔利息成本借貸，只需對一次預交多年租金的租戶按照市場通行作法給予一定折扣。”
“多種信貸產品和銀行增值服務吸引了商戶。同時，市場繁榮，商戶經營情況良好，意味著我行貸款第一還款來源也有了保障。”鞏秀銀說“市場商鋪升值，意味著我行貸款抵押物價值和變現能力提高，第二還款來源更有保障。因此，加強與批量開發小企業的市場管理方合作，為市場內的商戶優先，特別是市場管理方重點推薦的商戶，提供多種信貸產品和銀行增值服務，搞火市場，造福商戶是銀行明智選擇。”
很新鮮，很“便宜”
“這種方式好是好，今年各家銀行信貸都在收緊，銀行還有融資空間嗎？”肖經理說出了心中的疑惑。
“在當前的宏觀調控形勢下，各家銀行確實都對資產負債率實行嚴格限制，就該公司的資產負債率情況來看，直接擴大銀行融資確實存在困難。”鞏秀銀分析說，“租金貸是我們調研後針對該公司的情況創新設計的一種金融服務方案，不僅可以讓企業輕松獲得業務發展所需資金，還能夠有效降低公司資產負債率，增加收入，調節利潤，優化財務報表，改善信用評級，為該公司從資本市場和各家銀行進一步獲取業務發展所需要資金創造條件。”
“現在各大銀行均以大客戶為主，小企業很少會有貸款安排。那麼，華夏銀行對小企業貸款定價是不是很高？”一位經營戶說。
“華夏銀行立足服務湖南小企業。我們不懈追求的是小企業對華夏借錢銀行服務的認同和讚譽，絕不在抬高資金價格。”龍雙解析說。
深入商業圈的每一個“細胞”
憑借華夏銀行長沙分行為小企業量身定做的融資方案，張倩順利渡過資金周轉期。小企業通過貸款得到的實惠，也讓華夏銀行長沙分行對業務發展充滿信心。
自從進入長沙市場以來，華夏銀行長沙分行已經對多家專業市場和上百家商戶進行了調研、談判，並加強了與各地方在湘商會的合作。從前期接觸客戶開始，到授信的調查、審查、審批、貸款的發放、貸後管理、貸款的回收等都使用標準化產品。產品標準化、作業流程化、生產批量化、隊伍專業化、管理集約化、風險分散化，使得風險得到了最大化控制。效率提高，規模擴大，成本降低,滿足了小企業客戶信貸融資需求。
“華夏銀行定位于中小企業金融服務商。而作為今年的重點，華夏銀行針對交易市場內小企業客戶，依托交易市場、商場等商圈推出了‘商圈貸’。由市場管理方提供擔保，並由他們向華夏銀行推薦市場內的個體經營戶，華夏銀行給予這些個體經營戶3-5年攤位租金額度的貸款，以解決個體經營戶普遍存在的、交了租金後經營資金捉襟見肘的窘境。”龍雙表示，從機制、人力、財務配置、績效考核等方面進一步加大對小企業業務的資源傾斜。
據了解，“商圈貸”的推出，借錢使華夏銀行對小企業融資的扶持惠及到商業圈這個整體的“細胞”——個體經營戶，這是目前金融機構對小企業貸款方式的創新，業界認為具有開創性的意義。